解析：
确定贴现率的参考标准可以是：
(1)以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求。
(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。
(3)以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。
下列各选项，不属于计算净现值时可以作为确定贴现率的参考标准的是 _____。
解析：
独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。
关于独立投资方案，下列说法中不正确的是 _____ 。
(2018年）某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为 _____ 万元。
解析：
静态投资回收期没有考虑货币的时间价值。只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，静态回收期只能用来评价方案优劣，不能用来判断项目的财务可行性。
(2018年）在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，不能据以判断该项目具有财务可行性的是 _____ 。
解析：
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。对所有证券资产都产生影响，所以选项C属于系统风险。选项ABD属于非系统风险。
(2018年）下列各项中，属于证券资产的系统风险的是 _____。
(2018年）某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司债务的投资者面临的风险是 _____ 。
解析：
年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元），或者：年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元）。
(2017年）某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%,则该年营业现金净流量为 _____ 元。
解析：
静态投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量=3+(50000-1000-12000-16000)/20000=3.6(年）
(2016年）某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是 _____ 年。
解析：
债券的内含报酬率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所能产生的预期报酬率，是项目现金流入现值等于现金流出现值时的折现率，计算中不需要设定贴现率，因此是不受市场利率影响的，所以选项C是答案。
(2016年）债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是 _____ 。
某企业准备用新设备替代一台已经使用5年的旧设备，已知旧设备目前的变现价值为300万元，账面价值为250万元，税法规定的使用年限为5年，所得税税率为25%。那么，旧设备目前变现产生的现金净流量为 _____ 万元。
解析：
年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元），变现时的账面价值=50000-4500×8=14000(元），变现净收入为15000元，变现净损益=15000-14000=1000(元），说明变现净收益为1000元，变现净收益纳税=1000×25%=250(元），由此可知，卖出现有设备除了获得15000元的现金流入以外，还要交纳250元的所得税，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加15000-250=14750(元）。
年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%;目前变价净收入为15000元，假设所得税税率为25%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是 _____ 。
某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，原始投资额现值为2500万元，现值指数为1.6,资本成本为10%,(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908,则该项目年金净流量为 _____ 万元。
解析：
投产后每年NCF=300+1000/5=500(万元）动态回收期n：(P/A，10%，n)=1000/500=2由于（P/A，10%，2)=1.7355，(P/A，10%，3)=2.4869运用插值法可得，(n-2)/(3-2)=(2-1.7355)/(2.4869-1.7355)动态回收期n=2.35(年）。
某投资项目，需一次性投资固定资产1000万元，当年即投产经营，可用5年，预计无残值。投产后各年税后利润300万元。资本成本率为10%。则该项目的动态回收期为 _____ 年。已知：(P/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,3)=2.4869。
解析：
设内含报酬率为R，则有1000×10%×(P/A，R，5)+1000×(P/F，R，5)=950，利用内插法：
当R=12%时：100×3.6048+1000×0.5674=927.88
当R=10%时：100×3.7908+1000×0.6209=999.98
解得R=10%+(950-999.98)/(927.88-999.98)×(12%-10%)=11.39%
王先生目前以950元的价格购买一份面值为1000元、每年付息一次、到期归还本金、票面利率为10%的5年期债券，并打算将该债券持有至到期，则王先生持有该债券的内含报酬率为 _____ 。已知：(P/A,10%,5)=3.7908,(P/A,12%,5)=3.6048,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,12%,5)=0.5674。
解析：
根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86(元）。
某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为 _____ 元。
解析：
考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入x(1-所得税税率）-付现成本x(1-所得税税率）+非付现成本x所得税税率，所以选项AB正确。
在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有 _____ 。
解析：
设备重置方案的运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值。②新旧价值残值变价收入，残值变价收入应作为现金流出的抵减。③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。
设备重置方案运用年金成本方式决策时，如果不考虑所得税因素，应考虑的现金流量主要有 _____ 。
解析：
对内投资，是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。对外投资，是指向本企业范围以外的其他单位的资金投放。对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。本题中甲公司买设备是用于生产经营，所以是对内投资，从而也是直接投资。
甲公司最近花了1000万元购买一台大型设备，用于扩大生产经营，这项投资属于 _____ 。
解析：
根据题目可知：20×(P/A，内含报酬率，6)-76=0，(P/A，内含报酬率，6)=3.8，所以内含报酬率在14%~15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含报酬率大于必要报酬率，所以必要报酬率不能大于等于15%，即选项AD是答案。
(2018年）某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知（P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根据内含报酬率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为 _____ 。
解析：
确定贴现率的参考标准可以是：
（1)以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求。
（2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。
（3)以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。
(2017年）采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有 _____ 。
解析：
互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。李四手中的100万投资了甲项目，就不能投资乙项目，所以甲和乙之间的关系是互斥投资，从而也是非相容性投资。
李四手中有100万元，想将手中的钱投资项目，目前有两个相互关联的项目甲和乙，甲需要投资100万元，乙也需要投资100万元，则甲和乙之间的关系是 _____。
解析：
互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。独立方案排序分析时，以各方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。
现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含报酬率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有 _____ 。
解析：
一般来说，用新设备来替换旧设备如果不改变企业的生产能力，就不会增加企业的营业收入（选项A缺少前提，不正确），即使有少量的残值变价收入，也不是实质性收入增加。因此，大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置（选项C的说法不正确）。
下列有关寿命期相同的设备重置决策的说法中，正确的有 _____。
A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，投资期为0，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润4万元，则该投资的静态投资回收期为5年。
甲设备：
每台购置成本=8000(元）
每台每年折旧抵税（前3年）=[8000×(1-10%)/3]×25%=600(元）
每台折旧抵税现值=600×(P/A，10%，3)=600×2.4869=1492.14(元）
每台残值损失减税现值=8000×10%×25%×(P/F，10%，4)=200×0.683=136.6(元）每台年金成本=(8000-1492.14-136.6)/(P/A，10%，4)=6371.26/3.1699=2009.92(元）
8台设备的年金成本=2009.92×8=16079.36(元）
乙设备：
每台购置成本=5000(元）
每台每年折旧抵税=[5000×(1-10%)/3]×25%=375(元）
每台残值流入现值=500×(P/F，10%，3)=500×0.7513=375.65(元）
每台年金成本=(5000-375.65)/(P/A，10%，3)-375=4624.35/2.4869-375=1484.48(元）
10台设备的年金成本=1484.48×10=14844.8(元）
乙设备的年金成本较低，应当购置乙设备。
解析：抱歉，暂无解析。
A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。
该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为25%(假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%;预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。
已知：(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，4)=0.683
(P/A，10%，4)=3.1699，(P/F，10%，3)=0.7513
甲设备：
每台购置成本=8000(元）
每台每年折旧抵税（前3年）=[8000×(1-10%)/3]×25%=600(元）
每台折旧抵税现值=600×(P/A，10%，3)=600×2.4869=1492.14(元）
每台残值损失减税现值=8000×10%×25%×(P/F，10%，4)=200×0.683=136.6(元）每台年金成本=(8000-1492.14-136.6)/(P/A，10%，4)=6371.26/3.1699=2009.92(元）
8台设备的年金成本=2009.92×8=16079.36(元）
乙设备：
每台购置成本=5000(元）
每台每年折旧抵税=[5000×(1-10%)/3]×25%=375(元）
每台残值流入现值=500×(P/F，10%，3)=500×0.7513=375.65(元）
每台年金成本=(5000-375.65)/(P/A，10%，3)-375=4624.35/2.4869-375=1484.48(元）
10台设备的年金成本=1484.48×10=14844.8(元）
乙设备的年金成本较低，应当购置乙设备。
请参照答案自行给出得分，该分数不计入本练习总分计算中。(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%
(2)A公司股票价值=2.7/18%=15(元），由于股票价值15元高于股票市场价格12元，所以该股票值得购买。
(3)该组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%
解析：抱歉，暂无解析。
(2018年）某公司投资2000万元证券，其中A公司股票1200万元，B公司债券800万元。
(1)无风险收益率6%，市场平均收益率16%，A公司股票的β系数为1.2。
(2)A公司股票市场价格为12元，未来每年股利为2.7元/股。
(3)B公司债券年利率7%。
要求：
(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。
(2)A公司股票价值多少？是否值得购买？
(3)该组证券的组合必要收益率？
(1)静态投资回收期=1800/400=4.5(年）
(2)净现值=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47(万元）
(3)该项目净现值大于0，所以投资可行
解析：抱歉，暂无解析。
(2017年）乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下：资料一：新设备的投资额为1800万元，经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧，预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后第1-6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7-10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：假设该投资项目的贴现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：
要求：
(1)计算项目静态投资回收期。
(2)计算项目净现值。
(3)评价项目投资可行性并说明理由。
(1) 新设备的现金净流出量的现值
=6000+800×(1-25%)×(P/A，12%，10)-560×25%×(P/A，12%，10)-400×(P/F，12%，10)
=6000+600×5.6502-140×5.6502-400×0.3220
=8470.29(万元）
(2)新设备的年金成本=8470.29/(P/A，12%，10)=8470.29/5.6502=1499.11(万元）
(3)因为新旧设备的尚可使用年限不同，所以应该使用年金净流量法。
(4)由于新设备的年金成本高于旧设备，所以不应该更新。
解析：抱歉，暂无解析。
(2016年）乙公司是一家机械制造企业，适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备）已经使用6年，为降低成本，公司管理层拟将该设备提前报废，另行购建一套新设备。新设备的投资于更新起点一次性投入，并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折扣方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假定折现率为12%，要求考虑所得税费用的影响。相关资料如下表所示：
相关货币时间价值系数如下表所示：
经测算，旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元，年金成本（即年金净流出量）为1407.74万元。
要求：
(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值（不考虑设备运营所带来的营运收入，也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项）。
(2)计算新设备的年金成本（即年金净流出量）。
(3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性，并说明理由。
(4)判断乙公司是否应该进行设备更新，并说明理由。
(1)乙方案的净现值=50×(P/A，10%，3)/(1+10%)+10×(P/F，10%，4)-100=19.87(万元）
(2)甲方案的年金净流量=25/(P/A，10%，6)=5.74(万元）
乙方案的年金净流量=19.87/(P/A，10%，4)=6.27(万元）
因此，应选择乙方案。
(3)两个方案计算期的最小公倍数为12年，在最小公倍数内，甲方案获得2笔净现值(第0年、第6年末），乙方案获得3笔净现值（第0年、第4年末、第8年末）。
延长寿命期后甲方案的净现值=25+25×(P/F，10%，6)=39.11(万元）
延长寿命期后乙方案的净现值=19.87+19.87×(P/F，10%，4)+19.87×(P/F，10%，8)=42.71(万元）
因此，应选择乙方案。
解析：抱歉，暂无解析。
某公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下：
(1)甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元；
(2)乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点一次投入，投资期为1年，项目营业期为3年，营业期每年的现金净流量均为50万元，项目终结可获得固定资产余值收入10万元；
(3)该公司甲、乙项目的基准折现率均为10%。已知：(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，6)=0.5645，(P/F，10%，8)=0.4665，(P/A，10%，6)=4.3553，(P/A，
10%，3)=2.4869，(P/A，10%，4)=3.1699。
要求：
(1)计算乙方案的净现值；
(2)用年金净流量法作出投资决策；
(3)延长两方案到相同的寿命，作出决策。
(1)乙方案的净现值=50×(P/A，10%，3)/(1+10%)+10×(P/F，10%，4)-100=19.87(万元）
(2)甲方案的年金净流量=25/(P/A，10%，6)=5.74(万元）
乙方案的年金净流量=19.87/(P/A，10%，4)=6.27(万元）
因此，应选择乙方案。
(3)两个方案计算期的最小公倍数为12年，在最小公倍数内，甲方案获得2笔净现值(第0年、第6年末），乙方案获得3笔净现值（第0年、第4年末、第8年末）。
延长寿命期后甲方案的净现值=25+25×(P/F，10%，6)=39.11(万元）
延长寿命期后乙方案的净现值=19.87+19.87×(P/F，10%，4)+19.87×(P/F，10%，8)=42.71(万元）
因此，应选择乙方案。
请参照答案自行给出得分，该分数不计入本练习总分计算中。(1)该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍，所以β=2。
戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%
(2)加权平均资本成本=8%×(1-25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%
(3)A=-500(万元）；B=-(20-5)=-15(万元）；C=500/10=50(万元）；D=80×(1-25%)=60(万元）；E=60+50=110(万元）；F=E=110(万元）；G=15(万元）；
H=110+15=125(万元）
(4)①Y方案的静态投资回收期=300/50=6(年）
(IRR-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)
IRR=6%+(0-10.49)/(-12.67-10.49)×(8%-6%)=6.91%
②Y方案的内含报酬率小于加权平均资本成本，不可行。
(5)I=197.27/(P/A，9%，10)=197.27/6.4170=30.74(万元）
J=1+180.50/420=1.43
(6)Y方案不可行，所以要在X与Z方案中选择，由于年限不一样，所以要选择年金净流量大的Z方案。
解析：抱歉，暂无解析。
(2017年）戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力，现有X、Y、Z三个方案备选，相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致，且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元，假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示：
表1 X方案现金流量计算表 单位：万元
| 年份 | 0 | 1-9 | 10 |
| 投资期现金流量 | |||
| 固定资产投资 | (A) | ||
| 运营资金垫支 | (B) | ||
| 投资现金净流量 | × | ||
| 营业期现金流量销售收入 | × | × | |
| 付现成本 | × | × | |
| 折旧 | (C) | × | |
| 税前利润 | 80 | × | |
| 所得税 | × | × | |
| 净利润 | (D) | × | |
| 营业现金净流量 | (E) | (F) | |
| 三、终结期现金流量 | |||
| 固定资产净残值 | × | ||
| 回收营运资金 | (G) | ||
| 终结期现金净流量 | × | ||
| 四、年现金净流量合计 | × | × | (H) |
注：表内的“×”为省略的数值。
资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年，期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元；当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。
资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示：
表2 备选方案的相关指标
| 方案 | X方案 | Y方案 | Z方案 |
| 原始投资额现值（万元） | x | 300 | 420 |
| 期限（年） | 10 | 8 | 8 |
| 净现值（万元） | 197.27 | x | 180.50 |
| 现值指数 | 1.38 | 0.92 | (J) |
| 内含报酬率 | 17.06% | x | x |
| 年金净流量（万元） | (I) | x | 32.61 |
注：表内的“x”为省略的数值。
资料五：公司适用的所得税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示：
表3 相关货币时间价值系数表
| 期数（n) | 8 | 9 | 10 |
| (P/F， i， n) | 0.5019 | 0.4604 | 0.4224 |
| (P/A， i， n) | 5.5348 | 5.9952 | 6.4170 |
注：i为该项目的必要报酬率。
要求：
(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算成公司普通股资本成本。
(2)根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。
(3)根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。
(4)根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求：①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率；②判断Y方案是否可行，并说明理由。
(5)根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。
(6)判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。
(1)该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍，所以β=2。
戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%
(2)加权平均资本成本=8%×(1-25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%
(3)A=-500(万元）；B=-(20-5)=-15(万元）；C=500/10=50(万元）；D=80×(1-25%)=60(万元）；E=60+50=110(万元）；F=E=110(万元）；G=15(万元）；
H=110+15=125(万元）
(4)①Y方案的静态投资回收期=300/50=6(年）
(IRR-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)
IRR=6%+(0-10.49)/(-12.67-10.49)×(8%-6%)=6.91%
②Y方案的内含报酬率小于加权平均资本成本，不可行。
(5)I=197.27/(P/A，9%，10)=197.27/6.4170=30.74(万元）
J=1+180.50/420=1.43
(6)Y方案不可行，所以要在X与Z方案中选择，由于年限不一样，所以要选择年金净流量大的Z方案。
请参照答案自行给出得分，该分数不计入本练习总分计算中。(1)①税后年营业收入=2800×(1-25%)=2100(万元）
②税后年付现成本=1500×(1-25%)=1125(万元）
③每年折旧抵税=700×25%=175(万元）
④残值变价收入=600(万元）
⑤残值净收益纳税=(600-600)×25%=0(万元）
⑥NCF1-3=2100-1125+175=1150(万元）
NCF6=1150+600=1750(万元）
⑦净现值（NPV)=1150×(P/A，12%，5)+1750×(P/F，12%，6)-4800=1150×3.6048+1750×0.5066-4800=232.07(万元）
(2)①目前账面价值=4500-400×4=2900(万元）
②目前资产报废损失=2900-1900=1000(万元）
③资产报废损失抵税额=1000×25%=250(万元）
④残值报废损失减税=(500-400)×25%=25(万元）
(3)由于使用新设备的净现值小于使用旧设备的净现值，所以不应该更新设备（应该继续使用旧设备）。
解析：抱歉，暂无解析。
己公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%。为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：
资料一：新旧设备数据资料如下表所示。
新旧设备资料 金额单位：万元
| 项目 | 使用旧设备 | 购置新设备 |
| 原值 | 4500 | 4800 |
| 预计使用年限（年） | 10 | 6 |
| 已用年限（年） | 4 | 0 |
| 尚可使用年限（年） | 6 | 6 |
| 税法残值 | 500 | 600 |
| 最终报废残值 | 400 | 600 |
| 目前变现价值 | 1900 | 4800 |
| 年折旧 | 400 | 700 |
| 年付现成本 | 2000 | 1500 |
| 年营业收入 | 2800 | 2800 |
资料二：相关货币时间价值系数如下表所示。
货币时间价值系数
| 期限（n) | 5 | 6 |
| (P/F，12%，n) | 0.5674 | 0.5066 |
| (P/A，12%，n) | 3.6048 | 4.1114 |
要求：
(1)计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量(NCF1-5)和第6年现金净流量（NCF6);⑦净现值（NPV)。
(2)计算与使用旧设备相关的下指标：①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。
(3)已知使用旧设备的净现值（NPV)为943.29万元，根据上述计算结果，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。
(1)①税后年营业收入=2800×(1-25%)=2100(万元）
②税后年付现成本=1500×(1-25%)=1125(万元）
③每年折旧抵税=700×25%=175(万元）
④残值变价收入=600(万元）
⑤残值净收益纳税=(600-600)×25%=0(万元）
⑥NCF1-3=2100-1125+175=1150(万元）
NCF6=1150+600=1750(万元）
⑦净现值（NPV)=1150×(P/A，12%，5)+1750×(P/F，12%，6)-4800=1150×3.6048+1750×0.5066-4800=232.07(万元）
(2)①目前账面价值=4500-400×4=2900(万元）
②目前资产报废损失=2900-1900=1000(万元）
③资产报废损失抵税额=1000×25%=250(万元）
④残值报废损失减税=(500-400)×25%=25(万元）
(3)由于使用新设备的净现值小于使用旧设备的净现值，所以不应该更新设备（应该继续使用旧设备）。
请参照答案自行给出得分，该分数不计入本练习总分计算中。
